百川盈孚统计，2023年11月中国氧化铝行业含税完全成本平均值为2685.91元/吨，较2023年10月的2724.51元/吨下跌38.61元/吨，环比下跌1.42%，同比下跌3.80%。矿石方面，11月中国国产铝矾土供应紧张程度愈发加剧，进而支撑价格重心上行；进口矿石方面，市场贸易格局主要仍以执行前期合同为主，价格居高运行；液碱方面，11月中国液碱市场行情报价先降后涨，但因整体需求表现一般，后期价格涨幅有限，因此11月均价对比10月明显下行；动力煤方面，11月港口煤市场情绪前期转暖，后期趋弱，市场整体活跃度不高，因此港口煤价格虽有上涨，但幅度较小。综合看来，11月氧化铝企业用碱成本下降，带动中国氧化铝行业成本重心下移。

  百川盈孚统计，2023年11月中国电解铝行业综合使用电价平均值为0.4375元/千瓦时，较2023年10月0.4244元/千瓦时上涨0.0131元/千瓦时，环比上涨3.09%，同比下跌5.3%，全年平均电价0.4432元/千瓦时。电价对煤价有一定延迟效应，10月动力煤市场行情报价先涨后跌，整体较9月上涨。前期建材行业补库需求有所释放，市场交投氛围良好，动力煤价格持续上涨；后期随着下游采购速度放缓，对煤价抵触情绪较浓，动力煤价格有所回落。但总的来看，动力煤价格较9月上涨，带动自备电价格上行。网电方面，平水期水电价格持续上涨较为显著。综合来说，11月电价较10月上行。预计12月随着云南地区枯水期正式到来后，水电电价继续上行，但受煤炭价格影响，火电价格或有小幅下跌。

  百川盈孚统计，2023年11月中国电解铝行业含税完全成本平均值为16244.82元/吨，较2023年10月16153.61元/吨上涨91.2元/吨，环比上涨0.56%，同比下跌8.1%。氧化铝方面，11月中国国产氧化铝市场多、空因素交织，市场呈现供需双降局面，但由于前期氧化铝价格较高，因此11月氧化铝价格虽呈现下行走势，但较10月相比，月均价格持续上涨14元/吨左右。预焙阳极方面，山东某铝厂2023年11月预焙阳极采购基准价相比10月价格下降97元/吨，执行现货价4128元/吨。电价方面，11月电价较10月上涨。综合看来，电解铝理论成本较上月继续增加。电解铝价格这一块，云南大幅减产，但市场对此反应较为平淡，缺货担忧情绪并未凸显，叠加消费淡季，下游需求表现一般，现货铝价下跌。11月现货铝均价18967元/吨，较上月下跌151.4元/吨，跌幅0.79%。综合看来，电解铝行业利润空间继续收窄，但行业盈利依旧可观。