短期来看，旺季库存体现好，但关税压力之下，避险心情浓，对铝价构成限制；跟着旺季深化，需求继续提高，后续有望迎来继续的“去库+提价”。

  智通财经APP得悉，国海证券发布研报称，短期来看，旺季库存体现好，但关税压力之下，避险心情浓，对铝价构成限制；跟着旺季深化，需求继续提高，后续有望迎来继续的“去库+提价”。而氧化铝方面，跟着铝土矿进口量提高和氧化铝产能投进，氧化铝供需逐渐走向宽松，价格低位震动；考虑长时间氧化铝产能添加，远期价格将保持在较低水平。跟着需求旺季深化，铝价或有更强势体现，电解铝环节盈余有望继续向上，重视板块出资时机。持久来看，铝职业长时间供应增量有限，而需求仍有添加点，职业或将保持高景气。

  供应：国内电解铝运转产能小增，主因早前减产产能连续复产完毕，2月启槽部分关于产值的奉献现已闪现。电解铝职业本钱端周内小幅上升，到3月27日，国内电解铝即时彻底均匀本钱约16960元/吨左右，周环比下降103元/吨，主因氧化铝价格再度回落，电解铝本钱小幅下移。国内干流消费地铝锭继续去化，给予铝价支撑，且因后续到货预期仍偏少，持货商挺价出货，现货升水上挺。到3月27日国内干流消费地电解铝锭库存80.2万吨，较本周一削减2.5万吨，环比上星期四削减3.2万吨。

  需求：下流铝加工公司在手订单与开工率处于上升区间，叠加光伏抢装需求，组件厂排产与下单收购量添加，而轿车用铝仍处景气区间，全体给予铝消费支撑。

  铝棒库存方面，到3月27日，国内铝棒社会库存为27.20万吨，环比上星期四削减1.6万吨，环比周一削减1.25万吨。出库量方面，跟着“金三银四”消费旺季的深化，型材订单体现可圈可点，叠加铝价回落，上星期铝棒出库量6.22万吨，创下年内新高，带动铝棒库房存储下降。本周铝型材职业开工率环比微升1个百分点至61%，详尽区分范畴连续分解走势。

  工业型材方面，周内头部轿车型材企业凭仗新能源轿车产业链订单保持80%以上的开工率，但轿车型材因工艺认证杂乱、设备投入大，当时订单显着向头部企业会集。光伏型材方面，虽然加工费继续承压，但获益于组件厂3-4月会集交货期，干流光伏型材企业仍保持满产状况。

  修建型材方面，部分企业反应政府专项债项目(如高铁轨交、产业园)发动带来公建订单回暖，本周修建型材开工率小幅提高，但民用建材需求仍受地产竣工放缓限制，门窗及铝模板型材企业开工率依旧偏低。仍需重视新能源轿车与光伏装机需求传导功率以及地方政府专项债对基建项目的实践拉动效应。

  本周国产铝土矿商场持稳运转为主，因为近期氧化铝现货价格进一步下移，氧化铝厂或再度下调国产铝土矿收购价格。进口铝土矿方面，到3月21日，国内港口铝土矿周度到港总量426.01万吨，较前一周添加11.5万吨；几内亚首要港口铝土矿周度出港总量332.96万吨，较前一周削减126.3万吨；澳大利亚首要港口铝土矿周度出港总量58.12万吨，较前一周削减54.55万吨。价格这一块，铝土矿买卖双方博弈继续，暂未有实践成交，本周SMM进口铝土矿CIF指数价格周环比跌落0.23美元/吨至93.16美元/吨。

  海外方面，到3月27日，西澳FOB氧化铝价格为400美元/吨，折合国内干流港口对外价格约3,547元/吨左右，高于国内氧化铝价格420元/吨，氧化铝进口窗口保持封闭状况。

  本周海外氧化铝成交尚可，共询得四笔新的海外氧化铝现货成交：1)3月21日，越南成交氧化铝2.5万吨，FOB价为395美元/吨，4月底-5月初船期；2)3月26日，东澳成交氧化铝3万吨，FOB价为368美元/吨，5月上旬船期；3)3月26日，东澳成交氧化铝3万吨，FOB价为375美元/吨，5月上旬船期；4)3月27日，巴西成交氧化铝2万吨，FOB价为413美元/吨，4月底5月初船期。海外氧化铝价格若逐渐下降，且下降的速度超越国内，氧化铝进口窗口或逐渐敞开。

  国内商场方面，到3月27日，全国冶金级氧化铝建成总产能10502万吨，运转总产能8730万吨，全国氧化铝周度开工率较上星期下调0.67个百分点至83.13%。周期内，氧化铝现货成交清淡，新疆区域铝厂投标收购部分氧化铝，到厂价格3350-3370元/吨左右；山西区域成交氧化铝现货5000吨，成交价格3050元/吨。成交价格重心继续向下移动。

  全体而言，本周氧化铝周度开工率再度下调，但氧化铝基本面供应宽松格式暂未改变。与此同时，下流铝厂反应氧化铝收购首要以长单履行为主，别的部分进行过冬储的铝厂方案自动降库。短期内，氧化铝流转货源估计保持相对宽松状况，氧化铝价格或继续承压运转为主。后续需继续重视氧化铝运转产能变化状况。

  预焙阳极价格相等，石油焦价格继续上涨。到3月28日，预焙阳极均价为5871.4元/吨，比较于上星期相等；中硫石油焦均价为3740.0元/吨，比较于上星期上涨10.0元/吨，周环比添加0.3%。

  (1)下流需求没有抵达预期危险；(2)方针管控力度超预期危险；(3)电力供应缺乏危险；(4)供应添加超预期危险；(5)数据更新不及时的危险；(6)汇率动摇的危险；(7)侧重重视公司业绩不达预期危险。