秧妈公布了12月的LPR数据，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，均与之前持平。

  熊猫今年末的降息预期算是彻底落空，确实如经济工作会议要求，很“稳”，LPR不动地产自然要崩。

  另外一边日本央行12月的货币利率继续维持-0.1%，但是把国债国债收益率波动区间从正负0.25%提到了正负0.50%。

  这句话简单理解就是允许国债收益率提升25个bp，而国债作为无风险资产收益率上升自然会吸引资金流入，而资金流入就变相等同于是在加息收紧货币。

  新冠以来日本一直都是超级宽松喜迎通膨，结果这次突然一脚刹车相当于给市场释放了超宽松货币周期要转向的信号。

  老美加息股市要蹦，日本加息股市当样也要崩，同时日本作为世界第三大经济体，效益自然也是要外溢的。

  日经指数收跌2.46%、恒指跌1.33%、KOSPI跌0.8%，TAIEX跌1.82%，看了下刚刚开门的纳指也跌了快一个点。

  至于A股...都不好意思说了，各大指数连续、全面下跌，跌幅稳稳跑赢全球。

  这么来说吧，10月市场二次探底跌破2900点的时候，单日最低成交量是5644.61亿元，至于其他时间点成交量全部维持在7000亿以上。

  市场的信心已经支离破碎，不是口嗨就能够恢复得了的，况且这几年各种漂移甩尾早就把大家的信任都掏空了，比xx后遗症，比如现在轻症患者也可以上班，比如现在说要支持民办教育，比如现在说一贯支持民营企业。

  这次回调各大指数基本都已经把11月跳空的缺口给补上了（神TM缺口理论…），不过短期形势复杂，后面是涨是跌其实很不好说。

  一方面年底了基金这类大头全都在蛰伏做业绩准备拿奖，另一方面由于没实质性的利好市场资金也不流入，剩下的都是一帮游资左炒右炒，再有一个现在是第一波感染高峰期，基金经理们天天躺在家里沸羊羊估计也没有心思做多。

  熊猫昨天尝试提前定投了一把，结果第一次就被主力给盯上套住了，所以今天决定再追加一笔套牢一点，这次回调到多少不知道，但大概率很难再破3000点，熊猫仓位太重只能小步快跑先加一点，

  对于散户来说，无法撬动市场那最好的办法是提前蛰伏等待复苏，第一次探底不上，第二次探底不上，第三次探底还不上？难道你是德保罗三过球门而不入吗？

  （给非世界杯观众做个补充说明，德保罗是阿根廷中场，因比赛中有三次进球机会都射不进而得名三过球门而不入，后面好像还有个五过球门而不入…）

  鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

  这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

  因此我能够保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我没办法保证的是一定就不会破发。

  看企业的营业范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

  注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

  优秀的企业以其高于行业的成长性确实能轻松的获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

  企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是不是真的存在大幅度波动，如果存在大幅度波动要重点考虑是不是存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

  不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

  全称“安徽富乐德科技发展股份有限公司”，主营业务为泛半导体领域设备洗净及衍生增值服务。

  业务具体包括：半导体设备洗净服务、显示面板设备清洗服务（TFT设备洗净、OLED设备洗净、陶瓷熔射再生和阳极氧化再生服务），及半导体设备维修服务等三大类。

  这些工艺使生产设备会沉积覆着物或被刻蚀，为确保生产功效，阶段性对设备做精密洗净或再生处理，是泛半导体产品制作的完整过程中必不可少的需求。

  公司半导体和面板设备洗净服务不断向高制程和高世代设备清洗发展，同时也逐渐拓展了陶瓷熔射、半导体设备维修、氧化加工业务等精密洗净衍生增值业务，具体如下：

  a，精密洗净服务包括半导体设备洗净服务、TFT设备洗净服务和OLED设备洗净服务

  生产过程中，半导体设备部分零部件表面会沉积覆着物或被刻蚀副产物污染，有效的污染控制是保证和提高集成电路产品良率的必要条件，为确保生产功效，定期对上述生产设备做洗净，是芯片制作的完整过程中必不可少的环节。

  发行人半导体设备洗净服务是指为半导体企业设备提供定期清洗再生服务，包含TF（薄膜）部门的PVD（物理气相沉积）和 CVD（化学气相沉积）薄膜沉积设备，Diffusion（扩散）部门的扩散设备，光刻部门的设备，ETCH（刻蚀）部门的设备等集成电路制造企业核心设备的洗净再生服务。

  与半导体产品生产类似，TFT面板生产的全部过程中，其生产设备零部件表面也会被污染，定期对主要生产设备做洗净也是TFT面板制造的必备环节。

  发行人TFT设备洗净服务是为液晶面板制造企业设备提供定期洗净服务，包含CF（彩色滤色器）部门（Color Filter）的ITO Sputter薄膜沉积设备，Array部门的PVD Sputter薄膜沉积设备、CVD薄膜沉积设备，干刻（Dry Etch）部门的干刻刻蚀设备等液晶面板制造企业核心设备的洗净服务。

  发行人OLED洗净服务是为OLED面板制造企业的易污染主要设备提供定期洗净服务，主要包含蒸镀部门的蒸镀机设备、IMP部门的离子注入设备等核心设备。

  b，精密洗净衍生增值服务包括氧化加工服务、陶瓷熔射服务与半导体设备维修服务

  氧化加工服务是为半导体和显示面板行业的干刻刻蚀设备零部件提供表面阳极氧化加工处理，以抵抗刻蚀过程中机台刻蚀气体的腐蚀，保护腔体核心部件，减少刻蚀副产物的污染。

  公司采用自主研发的工艺方法，将客户机台预防性保养时更换下的零部件的表面覆着物进行去除，并采用阳极氧化方法，使零部件达到规定的尺寸、平面度、表面粗糙度、抵抗腐蚀能力、表面颗粒污染物等技术指标要求。

  在半导体和显示面板制作的完整过程中，强烈的等离子冲蚀和化学腐蚀会造成制造设备的性能降低，同时造成设备的频繁维护和产品良率的降低。

  高纯耐腐蚀陶瓷涂层作为保护层在刻蚀设备中具有广泛的应用，特别是半导体、TFT行业制程逐步的提升的过程中，对耐腐蚀涂层的要求慢慢的升高，应用场景范围也慢慢变得大。

  公司陶瓷熔射服务产品有：半导体刻蚀腔体内衬、钟罩、静电吸盘、气体分配盘等关键零部件，TFT刻蚀腔体中的陶瓷板、内壁板、上部电极、下部电极等重要零部件，在PVD、CVD的腔体中，也有少量的应用。

  发行人报告期内所提供的半导体设备维修服务（即HS翻新服务），主要是为CMP设备研磨头进行清理洗涤、配件更换维修再生服务。

  业务可以简单理解为半导体和显示面板设备的清洗养护，业务领域涉及集成电路和显示面板两方面。

  具体营收方面，主要营收大部分来源于半导体设备洗净服务和显示面板设备洗净服务，营收占比接近80%。

  公司与下游晶圆代工企业、显示面板制造企业建立了稳定且广泛的合作伙伴关系，公司主要客户情况如下：

  对应申万三级行业为半导体设备，可比上市企业为盛美上海（688082）、至纯科技（603690）、江丰电子（300666）、中微公司（688012）。

  企业由光大证券主承销，东方证券联席承销总干事，新发行市值7.2亿元，发行后市值28.70亿元，发行价格8.48元，发行市盈率35.90x，PE-TTM24.43x，顶格申购需要20.0万元市值。

  实现扣除非经常性损益后归属于母企业所有者净利润区间为5,370万元至5,470万元，同比下降7.40%至5.68%。

  2019-2021年营收增速还行，利润在2020年突然爆发，然后在2022年营收增长而和利润有所下滑。

  参考招股说明书解释，2022年利润下滑主要因为子公司广州富乐德处于试生产阶段、当期亏损较多，如剔除广州富乐德，净利润同比增长预计在25至30% 之间，扣非归母净利润同比增长预计在18至22%之间。

  具体毛利率方面，2019年到2022年上半年毛利率为41.41%、42.30%、42.01%和40.25%，毛利率略有波动，总体还算稳定。

  从发行情况看，科创板发行，发行价格很低，发行市盈率偏高，PE-TTM还行。